Ιωάννης Φανάκης, Μαρία Μακρή, Μπίθας Δημήτρης, Τσουλφαΐδης Θεόδωρος, Μιχαήλ Σπανός
For english read below
Τι είναι η Gamestop;
Η GameStop είναι μια εταιρεία λιανικής πώλησης βιντεοπαιχνιδιών με έδρα την Αμερική και με διεθνή παράλληλα δραστηριότητα.
What Happened
Τον Ιανουάριο του 2021 πραγματοποιήθηκε ένα μεγάλο spike[1] στη μετοχή της GameStop (GME) το οποίο ήταν αποτέλεσμα ενός μαζικού pump[2] που προκλήθηκε από τα long entries[3] ενός μεγάλου αριθμού από retail traders[4] και small investors[5]. Μάλιστα, προκάλεσε σημαντικές απώλειες σε μεγάλα hedge funds τα οποία είχαν ανοιχτές short θέσεις[6], κατά βάση λόγω της φθίνουσας χρηματοοικονομικής απόδοσης της εταιρείας. Όλο το pump ξεκίνησε μέσω chatrooms του Reddit[7] και επεκτάθηκε σε διάφορες επενδυτικές πλατφόρμες όπως η Robinhood[8].
Τεχνική Ανάλυση Μετοχής GME
Για την GameStop όλο αυτό το παιχνίδι ανάμεσα στους επενδυτές την οδήγησε σε τεράστια κερδοφορία, σε μια περίοδο ιδιαίτερα δύσκολη για εκείνη. Λόγω της πανδημίας και του προβλήματος που της δημιουργούσε η λήψη βιντεοπαιχνιδιών από το διαδίκτυο αναγκάστηκε να προβεί σε κλείσιμο πολλών καταστημάτων της. Επομένως, η άνοδος της μετοχής της αποτέλεσε μια ανάσα για την εταιρεία.
Financial Statements
Balance Sheet
Income Statement
Cash Flow Statement
(Financial-Statements-of-GameStop-2018-2022)
Το EBITDA[8] ήταν στα 574.1 το 2018, 417.7 το 2019, 141.9 το 2020, (172.9) το 2021 και (281.2) το 2022 έως σήμερα. Σε ό,τι αφορά το Long term debt[10] παρατηρούμε μια μείωση της τάξης σχεδόν του 45% αφού από 817.9 το 2018 βρέθηκε στα 471.6 το 2019 και η επόμενη θεαματική αλλαγή έγινε μεταξύ του 2020 με 2021 όπου από τα 419.8 βρέθηκε στα 216. Εξίσου καθοδική πορεία είχαν και οι συνολικές υποχρεώσεις. Επίσης, πτωτική τάση ακολουθούν και τα Ίδια Κεφάλαια διαχρονικά από το 2018 έως το 2021. Και τέλος την ίδια πτωτική τάση ακολουθούν και τα assets[11]. Η μείωση στα συνολικά λειτουργικά έξοδα θα μπορούσε να θεωρηθεί ως ενθαρρυντικό στοιχείο όμως από την άλλη, ενδέχεται να είναι αποτέλεσμα κλείσιμο μερικών καταστημάτων και απολύσεων.
Hedge Funds και Melvin Capital
Ωστόσο, τα πράγματα δεν πήγαν εξίσου καλά για τα hedge funds και τους μεγαλο-επενδυτές που σόρταραν τη μετοχή. Οι επενδυτές απεγνωσμένοι ζητούσαν κρατικό bail out[12] ενώ οι επενδυτικές πλατφόρμες προσπαθούσαν να ελέγξουν τη φρενίτιδα που επικρατούσε βάζοντας προσωρινούς περιορισμούς στις επενδύσεις της μετοχής της GameStop. Χαρακτηριστικό παράδειγμα είναι η περίπτωση της Melvin Capital ενός fund ύψους 14.9 δισεκατομμυρίων το οποίο οδηγήθηκε σε διακοπή της λειτουργίας του. Ακολουθεί case study για το συγκεκριμένο fund.
Μια πάγια τακτική που ακουλουθούσε η Melvin ήταν το σορτάρισμα εταιρειών. Σχεδόν αμέσως μετά την ίδρυσή της επέλεξε να στοιχηματίσει εναντίον της GME από το 2014 μέχρι το 2020. Αυτό της απέδιδε κέρδος με αποδόσεις που ξεπερνούσαν το 30%, όμως το 2021 τα πράγματα άλλαξαν. Πιο συγκεκριμένα, κατά το πρώτο τρίμηνο του 2021, η Melvin Capital έχασε το 49% των επενδύσεών της. Ως απάντηση σε αυτή την αιμορραγία, οι Citadel και Point72 προσέφεραν βοήθεια με χορήγηση 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Σύμφωνα με ρυθμιστικά στοιχεία υπολογίζεται πως η GME έχασε περίπου 7 δισεκατομμύρια δολάρια. Το φιάσκο που υπέστη η εταιρεία σε συνδυασμό με την πανδημία οδήγησε το hedge fund και τον ιδρυτή της Gabe Plotkin σε συρρίκνωση 3,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων των περιουσιακών στοιχείων που διαχειρίζεται ώστε να είναι πιο ευκίνητη και να επιφέρει καλύτερες αποδόσεις στους απογοητευμένους επενδυτές της. Μετά από ανεπιτυχείς προσπάθειες διάσωσης, στις 18 Μαΐου του 2022 ο fund manager με γράμμα του στους χρηματοδότες του fund ανακοίνωσε τη διακοπή λειτουργίας του. Άμεσα ακολούθησε η ρευστοποίηση των κεφαλαίων της και επιστροφή χρημάτων στους επενδυτές.
Ποια άλλα Fund έχασαν χρήματα;
Ενδεικτικά, ακολουθεί μία λίστα με άλλα 7 Fund που έχασαν χρήματα από τις short θέσεις που είχαν απέναντι στην GameStop σύμφωνα με το infinity investing. Αρχικά, το Light Street Capital, ένα Fund ύψους $3,3 δισεκατομμύρια σε assets, έχασε το 20% του ενώ ακόμη χειρότερα, το White square capital αναγκάστηκε να διακόψει τη λειτουργία του και να επιστρέψει τα κεφάλαια πίσω στους επενδυτές του. Επιπλέον, το Point72 Asset Management έχασε την ίδια περίοδο 15% από τα assets του, ενώ το Citron Capital σημείωσε ζημιά ύψους 100% κατά την περίοδο της ανόδους της μετοχής. Τέλος, το D1 Capital Partners σημείωσε 20% ζημιών, το Maplelane Capital έχασε γύρω στο 33% του κεφαλαίου του ενώ και το Candlestick Capital Management ήταν μεταξύ των funds που σημείωσαν σημαντικές ζημιές εκείνη την περίοδο.
Ένα νόμιμο Market Manipulation;
Είναι γνωστό πως στον κόσμο των επενδύσεων είναι παράνομο κάποιος να κατευθύνει την αγορά προς μία κατεύθυνση με σκοπό να παρασύρει και άλλους, προς όφελός του. Ωστόσο, κάτι τέτοιο, έχει εφαρμογή στην περίπτωση της GameStop; Η επιτροπή κεφαλαιαγοράς των Η.Π.Α σε ανακοίνωσή της, ανέφερε πως θα εξετάσει διεξοδικά το γεγονός για να διαπιστωθεί αν υπήρξε χειραγώγηση στην αγορά. Ωστόσο, εν τέλει έως σήμερα δε φαίνεται να έχει αποδειχθεί κάτι τέτοιο. Συγκεκριμένα, πολλοί ειδικοί υποστηρίζουν πως δεν υφίσταται χειραγώγηση καθώς η μετοχή ανέβηκε από τη συμμετοχή πολλών μικρών επενδυτών οι οποίοι ίσως είδαν ενδεχόμενη αξία σε αυτήν[1]. Ακόμη και σε ό,τι αφορά τον Keith Gill ο οποίος φαίνεται πως είναι ο «πρωτεργάτης» αυτού του κινήματος στο Reddit (που κατάφερε να γίνει πλουσιότερος κατά $48 εκατομμύρια), παρόλο που βρέθηκε αντιμέτωπος με πολλές μηνύσεις, τελικά δεν αποδείχθηκε ότι εκείνος προκάλεσε χειραγώγηση. Θα μπορούσε, κατά συνέπεια, να αναφερθεί ως ένα “νόμιμο manipulation”.
Συμπέρασμα
Η περίπτωση της GameStop ήταν τόσο τρανταχτή καθώς ήταν η πρώτη φορά που οι μικροί επενδυτές «ύψωσαν ανάστημα» απέναντι στα μεγάλα funds. Σε αυτό έγκειται και η δημοτικότητα της κίνησης αυτής, καθώς μέσα από το Reddit αναδύθηκε μια επανάσταση απέναντι στους θεσμικούς επενδυτές. Και πράγματι πέτυχε! Όπως φάνηκε και μέσω αυτού του report, χάθηκαν πολλά δισεκατομμύρια δολάρια από πολλά funds παγκοσμίως. Όλη αυτή η συντονισμένη κίνηση που έγινε από μικρούς επενδυτές, τελικά απέφερε κέρδος. Ήταν η πρώτη φορά που έγινε μια τέτοια κίνηση και φάνηκε η δύναμη των social media στον χώρο του χρηματιστηρίου.
Πηγές
Alex Vuocolo. (2021, February 2). Market Manipulation in GameStop Case Hard to Prove, Says Legal Expert. Cheddar. https://cheddar.com/media/market-manipulation-in-gamestop-case-hard-to-prove-says-legal-expert
Price, M. (2022, February 2). A year on, GameStop champion Roaring Kitty is quiet — yet much richer. Reuters. https://www.reuters.com/technology/year-gamestop-champion-roaring-kitty-is-quiet-yet-much-richer-2022-02-02/
Sherr, I. (2021, February 17). Redditor who sent GameStop stock to the moon is sued, accused of market manipulation. CNET. https://www.cnet.com/culture/redditor-who-sent-gamestop-stock-to-the-moon-is-sued-accused-of-market-manipulation/
Reuters. (2022, April 21). Melvin Capital to shrink after GameStop losses -source. https://www.reuters.com/business/finance/melvin-capital-shrink-after-gamestop-losses-source-2022-04-21/
GameStop short-sellers Melvin Capital and Citron surrender bearish bets after 700% rally drives huge losses. (2021b, January 27). Markets Insider. https://markets.businessinsider.com/news/stocks/gamestop-stock-short-sellers-melvin-capital-citron-surrender-bets-gme-2021-1-1030010382
GameStop: Η περίεργη «μάχη» στη Γουόλ Στριτ με «πέτρα του σκανδάλου» μια αλυσίδα καταστημάτων βιντεοπαιχνιδιών. (2021). Nafteboriki. https://m.naftemporiki.gr/story/1686065/gamestopi-periergi-maxi-sti-gouol-strit-me-petra-tou-skandalou-mia-alusida-katastimaton-binteopaixnidion
Abram Brown, Jemima McEvoy (2021, February 17). Οι εκατομμυριούχοι του GameStop: Eρασιτέχνες traders που κέρδισαν το πιο τρελό επενδυτικό στοίχημα. Capital.gr. https://www.capital.gr/forbes/3526208/oi-ekatommuriouxoi-tou-gamestop-erasitexnes-traders-pou-kerdisan-to-pio-trelo-ependutiko-stoixima
GameStop stock forecast: is there value behind the hype? (2021, August 19). Andrei Chirilesea. https://capital.com/gamestop-stock-forecast-is-there-value-behind-the-hype?utm_medium=cpc&utm_source=googleads_search&utm_campaign=eu_en_search_max_generic_2022&utm_term=&campaignid=16454991302&adgroupid=&network=x&keyword=&matchtype=&creative=&adposition=&placement=&device=c&devicemodel=&extension=&loc_physical=9061578&gclid=Cj0KCQjwxtSSBhDYARIsAEn0thQnJNxlXlvGMwZ2FS6RanHSyJfUSHKqdfLSnZ5GsVqSVId-IRsdGlIaAhX0EALw_wcB
Chung, J. (2022, January 28). Hedge Fund Melvin Lost $6.8 Billion in a Month. Winning It Back Is Taking a Lot Longer. WSJ. https://www.wsj.com/articles/melvin-plotkin-gamestop-losses-memestock-11643381321
Goldstein, M., & Kelly, K. (2022, May 19). Melvin Capital, Hedge Fund That Shorted GameStop, Is Shutting Down. The New York Times. https://www.nytimes.com/2022/05/18/business/melvin-capital-gamestop-short.html
Reuters. (2022b, May 19). Melvin Capital to shut after heavy losses on meme stocks, market slump. CNN. https://edition.cnn.com/2022/05/19/investing/melvin-capital-hedge-fund-closes/index.html
Zambonin, B., & Contributor, G. (2022, May 23). GameStop Stock: Melvin Capital Defeated By The Apes. Meme Stock Maven. https://www.thestreet.com/memestocks/gme/gamestop-stock-melvin-capital-defeated-by-the-apes
ΟΡΟΙ:
1) Η απότομη άνοδο ή κάθοδο μιας μετοχής σε πολύ σύντομη περίοδο.Αιτία ενός spike είναι η αντίδραση επενδυτών σε γεγονότα ή νέα σχετικά με την πορεία μιας εταιρείας.
2) Το Pump-and-dump είναι μια μέθοδος κατά την οποία κάποιος προσπαθεί να αυξήσει την τιμή ενός χρηματιστηριακού προϊόντος χρησιμοποιώντας εσφαλμένες, λάθος ή υπερβολικά συναρπαστικές δηλώσεις.
3) Η αγορά μετοχής με την προσδοκία ανόδου της.
4) Trader ο οποίος επενδύει μόνος του δικά του κεφάλαια.
5) Ένα άτομο που επενδύει σε μικρές ποσότητες χρηματιστηριακών προϊόντων ανεξάρτητα από κάποιον οργανισμό.
6) Σορτάρισμα είναι ο δανεισμός μετοχής με την προσδοκία πτώσης της.
7) Μέσο κοινωνικής δικτύωσης.
8) Διαδικτυακή επενδυτική πλατφόρμα.
9) Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization.
10) Χρέος με ορίζοντα μεγαλύτερο του ενός έτους.
11) Περιουσιακό στοιχείο που η κατοχή του αποφέρει χρήματα.
12) Κρατική χρηματική στήριξη για τη διάσωση οργανισμών υπό τον κίνδυνο χρεοκοπίας.
